在这90岁里面，除了那短暂的几年读书的时间，他的人生就在这个小镇里面度过。他不经常表达自己的思想和观点，几乎不参加任何的论坛、公开活动等。

我们今天推荐的这一本《巴菲特致股东的信》，是过去几十年里面巴菲特每年写给股东的那些信。这就是他对当时的全球经济情况、公司情况的一些理解。

另外，每年5月份的时候，他会在奥马哈举办一场见面会。他和他的搭档查理·芒格两个人都已经八九十岁了，然后坐在那里滔滔不绝地讲34个小时。

全世界每年会有几万人去，你只要拥有一股哈撒韦的股票，那么你就有资格进入那个会场。

他到90岁的时候，仍然能够在台上滔滔不绝地讲三四个小时，而在台下听的人可能从二十多岁到五六十岁，都能够认真地聆听，这说明什么？说明他的思想并没有衰老，仍然跟时间、仍然跟这个时代在同步前进。

他今年90岁了，做了85年的生意。

巴菲特5岁的时候，开始有了一些独立意识。然后他就从他爷爷那个店里面批发箭牌口香糖，然后摇摇晃晃地去卖给邻居。

一盒箭牌口香糖里面有5片口香糖，巴菲特当年卖这个口香糖，他说，你不能一片一片地买，你要买就一盒一盒地买，每一盒我能赚两美分。

所以你看，这个5岁的小家伙知道销售成本的概念。

力气慢慢大一点了，他发觉有一个商品比口香糖的消费频率更高，叫可乐，所以他又从他爷爷的百货店里面开始批发可乐，开始在整个街区里面卖可乐。

到他13岁的时候，已经是个小学生了，然后他就开始在早上送报纸。巴菲特一个早上可以送掉500份报纸——一个13岁的小伙子骑着自行车，怎么能够送掉500份报纸呢？巴菲特送报纸之前先干了一件事，他把他送报的线路做了一个规划，说一个早上我走5条线路，每条线路上面有100多户人家。

所以你看，一个13岁的小孩送报纸，他已经知道效率的概念了。

三、“捡烟蒂理论”

到他20岁的时候，他到了哥伦比亚大学的商学院开始读书，他很幸运的是碰到了一个老师，这个老师叫格雷厄姆。

在美国的风险投资史上，格雷厄姆是一个标志性的人物。他提出过一个概念，叫“捡烟蒂理论”。

全球经济每隔4年到5年就会发生一次经济危机，每隔10年就会发生一次比较大的经济海啸，每隔30年左右就会发生一次大萧条。它是一个周期性的、波浪式的变化，这一两百年来几乎都没有什么例外过。

咱们中国也一样，从1978年到我今天做这个节目的2020年，中国几乎每隔4到5年就会发生一次经济危机。

那么经济危机投影到资本市场就会造成股价的波动——股价的波动并不是理性的，因为股价的波动跟某一个时间点的投资者的心理有关。

所以在这个过程中就会出现一个情况，就是有一些公司它的基本面挺不错的，处在一个挺好的发展阶段，但是因为受到了经济危机周期的影响和投资者消费心理的影响，所以某一天这公司的股价突然间出现了大幅度的下跌。

格雷厄姆说，这就是一个烟蒂头，它里面还有很多烟，所以这个时候你可以在地上拣起这个烟蒂头，猛吸两口。